6669 緯穎科技財務分析儀表板

年營收（2025）

9,507.0 億

▲ 三年CAGR +98.2%，最新YoY +163.7%

毛利率（2025）

8.25%

9.4% → 10.4% → 8.2%

營業利益率（2025）

6.72%

6.6% → 7.8% → 6.7%

三費合計費用率

1.53%

研發 0.99% ／管理 0.35% ／推銷 0.19%

OCF/NI 獲利品質

-0.01

1.92 → -0.88 → -0.01，需關注

🔍 經營亮點

▲ ▲ 三年CAGR +98.2%，最新YoY +163.7%，最新年營收 9,507.0 億元
毛利率三年走勢 9.4% → 10.4% → 8.2%；維持穩定，定價力尚可
營業利益率三年 6.6% → 7.8% → 6.7%，費用槓桿承壓
費用結構：研發 0.99% / 管理 0.35% / 推銷 0.19%，三費合計 1.53%
OCF/NI Ratio 1.92 → -0.88 → -0.01，需關注獲利品質（<0.8）

三率趨勢（年度）

費用率結構（年度）

年營收 + 毛利率

營業利益額 + 利益率

年報—損益彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 本業獲利
營收（億元）	2,419.0	3,605.0	9,507.0	▲ 2,419→3,605→9,507 億，2025 爆發 +163.7%，Meta／Microsoft AI 伺服器（ASIC＋GPU）大單推升
毛利率	9.37%	10.37%	8.25%	▼ 9.37%→10.37%→8.25%，2024 升後 2025 降 2.12pp，GPU 伺服器低毛利占比拉升稀釋
毛利額（億元）	226.6	374.0	784.5	▲ 227→374→785 億，毛利額三年 +246%，毛利率雖降但營收近 4 倍帶動毛利額暴增
營業利益率	6.56%	7.79%	6.72%	■ 6.56%→7.79%→6.72%，隨毛利率同步，費用率僅 1.53% 極致精簡支撐營益率
營業利益額（億元）	158.7	281.0	639.2	▲ 159→281→639 億，三年 +303%，量能爆發
▶ 費用明細
推銷費用（億元）	10.5	12.7	17.7	■ 費率 0.44%→0.19%，營收暴增極致攤薄
管理費用（億元）	17.2	19.8	33.6	■ 費率 0.71%→0.35%，規模效益顯著
研發費用（億元）	40.2	60.4	94.2	■ 40→60→94 億，費率壓到 0.99%，ODM Direct 輕研發、重工程製造模式
三費合計（億元）	67.9	92.9	145.5	▲ 68→93→145 億，三費合計三年 +114% 遠低於營收 +293%，費用率壓到 1.53% 業界最精簡

EPS（2025）

275.06 元

▲ 68.88 → 126.57 → 275.06 元，YoY +117.3%

淨利率（2025）

5.38%

5.0% → 6.3% → 5.4%

ROE（2025）

48.02%

28.5% → 34.9% → 48.0%

ROA（2025）

19.33%

13.6% → 16.3% → 19.3%

最新季 EPS（2026Q1）

75.95 元

現金股利 42.0 元（前一年盈餘分配）

🔍 獲利亮點

EPS ▲ 68.88 → 126.57 → 275.06 元，YoY +117.3%
ROE 28.5% → 34.9% → 48.0%；ROA 13.6% → 16.3% → 19.3%
淨利率 5.0% → 6.3% → 5.4%，淨利率承壓，需追蹤費用或業外變化
現金股利：2023年50.0元 / 2024年42.0元 / 2025年74.0元
最新季 EPS 75.95 元（2026Q1）

淨利額 + 淨利率

EPS 趨勢（年度）

ROE + ROA

三層利潤率

年報—獲利彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 獲利核心
EPS（元）	68.88	126.57	275.06	▲ 68.88→126.57→275.06 元，三年近 4 倍，2025 +117%，每股獲利居台股前列
淨利額（億元）	120.4	227.8	511.2	▲ 120→228→511 億，三年 +325%，2025 +124% 與營收同量級成長
淨利率	4.98%	6.32%	5.38%	■ 4.98%→6.32%→5.38%，2025 回落但仍為同業高標，ASIC 高值專案維持獲利韌性
▶ 資本報酬率
ROE	28.51%	34.93%	48.02%	▲ 28.5%→34.9%→48.0% 連年飆升，高周轉＋槓桿驅動，惟需留意 OCF 為負下的高 ROE 含金量
ROA	13.55%	16.30%	19.33%	▲ 13.6%→16.3%→19.3% 連升，輕資產 ODM Direct 模式資產效率極高
▶ 股東回報
現金股利（元）	50.0	42.0	74.0	■ 配息為前一年盈餘分配；50→42→74 元，2025 大幅拉升，惟 OCF 連兩年為負，配息實質依賴帳上現金與融資

流動比率（2025）

92%

95% → 65% → 92%

負債比率（2025）

63.13%

52.5% → 53.8% → 63.1%

營業現金流（2025）

-6.2 億

230.6 → -199.9 → -6.2 億

自由現金流（2025）

-121.9 億

193.9 → -236.3 → -121.9 億

現金部位（2025）

899.3 億

374.9 → 483.3 → 899.3 億

OCF/NI（2025）

-0.01

1.92 → -0.88 → -0.01

🔍 財務健全亮點

流動比率 95% → 65% → 92%，流動性偏緊，需追蹤
負債比率 52.5% → 53.8% → 63.1%，負債比率偏高，需拆分計息與非計息負債
自由現金流 193.9 → -236.3 → -121.9 億，FCF 為負，需追蹤資本支出配置合理性
CCC — → — → —，現金轉換循環拉長，需追蹤應收帳款與存貨
OCF/NI 1.92 → -0.88 → -0.01，獲利品質需關注

流動 + 負債比率

現金流三表（億元）

現金部位趨勢

FCF 趨勢

資產負債彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 流動性
流動資產（億元）	96.5	170.0	312.1	▲ 97→170→312 億，隨 AI 訂單擴張，但占比低（ODM Direct 靠應付周轉）
流動負債（億元）	101.2	261.1	338.8	▼ 101→261→339 億，AI 採購應付帳款大增
流動比率	95.36%	65.11%	92.12%	■ 95%→65%→92%，長期低於 100%，ODM Direct 靠應付帳款周轉營運，2024 低點後回升
▶ 負債與淨值
負債比率	52.46%	53.75%	63.13%	▼ 52.5%→53.8%→63.1%，2025 升 9.4pp，AI 訂單營運資金需求推升負債
股東權益（億元）	422.3	882.0	1,247.0	▲ 422→882→1,247 億，三年 +195%，獲利高速累積＋現增
▶ 營運效率
DSO 應收天數	—	—	—	■ 應收帳款明細揭露不足，無法可靠計算周轉天數
DIO 存貨天數	50.3 天	65.7 天	46.6 天	▲ 50→66→47 天，2025 存貨天數回落，AI 伺服器快速出貨周轉改善
DPO 應付天數	—	—	—	■ 應付帳款明細揭露不足，無法可靠計算周轉天數
CCC 現金轉換循環	—	—	—	■ 受應收／應付明細限制，無法可靠計算

現金流量彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 現金流量
營業活動現金流	230.6	-199.9	-6.2	▼ 231→-200→-6 億，2024 轉負後 2025 仍為負，訂單暴增吃光營運資金，典型高獲利低現金 ODM 體質
投資活動現金流	-47.0	-56.5	-137.7	▼ -47→-57→-138 億，投資流出擴大，美國德州廠等產能布建
融資活動現金流	-71.2	363.2	561.9	■ -71→+363→+562 億，2024-25 融資大幅淨流入支應營運資金缺口，外部資金依賴度升高
自由現金流（OCF+Capex）	193.9	-236.3	-121.9	▼ 194→-236→-122 億，2024 起轉負，營運資金擴張為主因，Capex 僅 36-116 億相對輕
▶ 獲利品質
OCF/NI Ratio	1.92	-0.88	-0.01	▼ 1.92→-0.88→-0.01，2024 起跌破 0，淨利高速成長但現金未同步入袋，盈餘品質警示
▶ 現金部位
現金及約當現金	374.9	483.3	899.3	▲ 375→483→899 億，2025 倍增，惟主要來自融資而非營運現金

最新季營收（2026Q1）

2,765.0 億

近8季：2,668.0 / 2,925.0 / 2,765.0

🔍 季報損益亮點

最新季 2026Q1 營收 2,765.0 億元，毛利率 7.55%，EPS 75.95 元
營業利益率 6.31% ，低於年報均值，需追蹤費用結構
近8季 EPS 走勢：65.23 / 82.92 / 74.21 / 75.95
毛利率近季承壓，需追蹤產品組合變化

單季營收（億元）

季三率折線

單季 EPS

季毛利額 + 毛利率

季度比較（最新季 vs 前季 / 去年同季）

指標	2026Q1	2025Q4	環比	去年同季	同比	評估
營收（億元）	2,765.0	2,925.0	-160.0%	1,707.0	+1058.0%	下滑
毛利率（%）	7.55%	7.22%	+0.33pp	8.70%	-1.15pp	改善
營業利益率（%）	6.31%	5.63%	+0.68pp	7.02%	-0.71pp	改善
EPS（元）	76.0	74.2	+1.7%	52.7	+23.2%	改善
淨利率（%）	5.10%	4.71%	+0.39pp	5.74%	-0.64pp	改善

季報—損益明細（近8季）

項目	2024Q4	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	趨勢評估
▶ 本業獲利
營收（億元）	1,156.1	1,707.0	2,207.0	2,668.0	2,925.0	2,765.0	▲ 5 季從 1,156 增至 2,765 億，2026Q1 QoQ -5.5% 季節性回調，但 YoY 仍 +62%
毛利率（%）	9.41%	8.70%	8.58%	8.82%	7.22%	7.55%	■ 6 季 7.22-9.41%，2025Q4 因 GPU 大量出貨低點 7.22%，2026Q1 回升至 7.55%，符合 GPU 出貨後回溫
營業利益率（%）	7.03%	7.02%	7.20%	7.34%	5.63%	6.31%	■ 2025Q4 低點 5.63% 後 2026Q1 回升至 6.31%，毛利回溫帶動
淨利率（%）	6.10%	5.74%	5.49%	5.78%	4.71%	5.10%	■ 6 季 4.71-6.10%，2026Q1 5.10% 回升，獲利韌性維持
EPS（元）	—	52.7	65.2	82.9	74.2	76.0	▲ 2026Q1 單季 75.95 元 QoQ +2%、YoY +44%，獲利動能延續（2024Q4 缺前三季累計列—）

流動比率（2026Q1）

153%

167% / 171% / 153%

負債比率（2026Q1）

67.60%

65.3% / 63.1% / 67.6%

現金部位（2026Q1）

710.0 億

524.5 / 899.3 / 710.0 億

股東權益（2026Q1）

1,401.6 億

1,080.2 / 1,246.5 / 1,401.6 億

總資產（2026Q1）

4,325.8 億

3,116.0 / 3,381.9 / 4,325.8 億

🔍 季報財務亮點

流動比率 153%，流動性充足
負債比率 67.60%，偏高，需拆分計息與商業信用負債
股東權益 1,401.6 億元，持續增厚，保留盈餘累積
現金部位 710.0 億元，一般水準

季流動比率

季負債比率

季現金部位（億元）

季股東權益（億元）

季報—資產負債明細（近8季）

項目	2024Q4	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	趨勢評估
▶ 流動性
流動資產（億元）	—	—	—	—	—	—	■ 數據不足
流動負債（億元）	—	—	—	—	—	—	■ 數據不足
流動比率（%）	227.44%	173.51%	154.07%	167.10%	170.87%	153.41%	▼ 最新vs前季 -17.46pp
▶ 負債與淨值
負債比率（%）	53.74%	62.79%	68.47%	65.33%	63.14%	67.60%	▲ 最新vs前季 +4.46pp
股東權益（億元）	882.0	988.9	909.4	1,080.2	1,246.5	1,401.6	▲ 最新vs前季 +155.12億
▶ 現金部位
現金（億元）	483.3	471.0	599.9	524.5	899.3	710.0	▼ 最新vs前季 -189.38億

── Section A：月營收 ──

最新月營收（2026/04）

827.3 億

YoY +29.7%

24個月高點

1,042.9 億

近24個月最高月營收

當年累計YoY

+53.2%

2026年累計 vs 2025年同期

12個月均月營收

896.2 億

近12個月平均

連續正成長月數

24 個月

持續正成長動能強勁

月營收（億元）+ YoY（%）

🔍 月營收亮點

最新月 2026/04 營收 827.3 億元，YoY +29.7% / MoM -16.1%
近12個月月均 896.2 億元，較前12個月均值改善
連續正成長 24 個月，動能穩健
當年累計 YoY +53.2%，領先去年同期

📋 顯示月營收明細（共24月）

月份	月營收（億）	MoM	YoY	趨勢分析
2026/04	827.3	-16.1%	+29.7%	▲ 正成長
2026/03	986.5	+4.2%	+13.9%	▲ 正成長
2026/02	946.3	+13.7%	+103.4%	▲ 正成長
2026/01	832.3	-20.2%	+121.9%	▲ 正成長
2025/12	1,042.9	+7.6%	+143.9%	▲ 正成長
2025/11	968.9	+6.2%	+158.6%	▲ 正成長
2025/10	912.6	+5.7%	+157.9%	▲ 正成長
2025/09	863.2	-10.1%	+150.2%	▲ 正成長
2025/08	959.8	+13.5%	+198.1%	▲ 正成長
2025/07	845.3	-1.5%	+171.6%	▲ 正成長
2025/06	858.1	+20.6%	+179.0%	▲ 正成長
2025/05	711.3	+11.5%	+187.3%	▲ 正成長
2025/04	638.0	-26.4%	+190.5%	▲ 正成長
2025/03	866.3	+86.2%	+226.7%	▲ 正成長
2025/02	465.2	+24.0%	+91.2%	▲ 正成長
2025/01	375.1	-12.3%	+99.6%	▲ 正成長
2024/12	427.7	+14.2%	+111.5%	▲ 正成長
2024/11	374.7	+5.9%	+93.3%	▲ 正成長
2024/10	353.8	+2.5%	+86.8%	▲ 正成長
2024/09	345.0	+7.2%	+119.7%	▲ 正成長
2024/08	321.9	+3.4%	+65.5%	▲ 正成長
2024/07	311.2	+1.2%	+76.2%	▲ 正成長
2024/06	307.6	+24.2%	+36.1%	▲ 正成長
2024/05	247.6	N/A	+59.5%	▲ 正成長

── Section B：月籌碼面 ──

外資最新月淨買超

-0.01 億

24月累計 -0.2 億

投信最新月淨買超

+0.03 億

24月累計 +0.0 億

月末融資餘額

— 億

無融資資格

月末融券餘額

— 萬股

無融券資格

三大法人月淨買賣超（億元）

月法人累計淨買賣（億元）

── Section C：月評價面 ──

🔍 公司定位

6669 緯穎科技：台灣上市電子製造業，2025年營收 9,507.0 億元
最新股價 5445 元，P/E 18.2倍，P/B 7.22倍

── Section B：財務快照 ──

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
營收（億元）	2,419.0	3,605.0	9,507.0	▲ 2,419→3,605→9,507 億，2025 爆發 +163.7%，Meta／Microsoft AI 伺服器（ASIC＋GPU）大單推升
毛利率	9.37%	10.37%	8.25%	▼ 9.37%→10.37%→8.25%，2024 升後 2025 降 2.12pp，GPU 伺服器低毛利占比拉升稀釋
營業利益率	6.56%	7.79%	6.72%	■ 6.56%→7.79%→6.72%，隨毛利率同步，費用率僅 1.53% 極致精簡支撐營益率
淨利率	4.98%	6.32%	5.38%	■ 4.98%→6.32%→5.38%，2025 回落但仍為同業高標，ASIC 高值專案維持獲利韌性
EPS（元）	68.88	126.57	275.06	▲ 68.88→126.57→275.06 元，三年近 4 倍，2025 +117%，每股獲利居台股前列
OCF（億元）	230.6	-199.9	-6.2	▼ 231→-200→-6 億，2024 轉負後 2025 仍為負，訂單暴增吃光營運資金，典型高獲利低現金 ODM 體質
FCF（億元）	193.9	-236.3	-121.9	▼ 194→-236→-122 億，2024 起轉負，營運資金擴張為主因，Capex 僅 36-116 億相對輕
流動比率	95.36%	65.11%	92.12%	■ 95%→65%→92%，長期低於 100%，ODM Direct 靠應付帳款周轉營運，2024 低點後回升
負債比率	52.46%	53.75%	63.13%	▼ 52.5%→53.8%→63.1%，2025 升 9.4pp，AI 訂單營運資金需求推升負債
ROE	28.51%	34.93%	48.02%	▲ 28.5%→34.9%→48.0% 連年飆升，高周轉＋槓桿驅動，惟需留意 OCF 為負下的高 ROE 含金量
ROA	13.55%	16.30%	19.33%	▲ 13.6%→16.3%→19.3% 連升，輕資產 ODM Direct 模式資產效率極高

── Section C：股價表現（12M）──

近1月報酬

+16.5%

收盤 5445 元

近3月累計報酬

+40.6%

近3月累計

近12月股價區間

2530–5445 元

現價位置 100% 百分位

12個月月末收盤價

── Section A：估值（5Y P/E Band）──

🔍 估值亮點

當前 P/E 18.2 倍，5Y 均值 19.3 倍，低於均值（相對低估）
P/B 7.22 倍，P/S 1.06 倍
股息殖利率 3.03%，提供下行保護
5Y PE 百分位 46%，估值中位區，估值合理
Forward P/E（以近四季 EPS 298.31 元，股價 5445 元）≈ 18.3 倍

── Section B：三大法人累計結構（24M）──

外資累計24M

-0.2 億

淨賣超，需追蹤動向

投信累計24M

+0.0 億

淨買超

自營累計24M

+0.0 億

自營商為避險性質，參考性較低

三大法人合計24M

-0.1 億

整體法人偏空

24M 三大法人累計淨買賣（億元）

── Section C：外資持股比 ──

Pillar	本次狀態	關鍵佐證	反向信號	趨勢評估 / 觀察指標
P1 營收成長引擎	STRENGTHENED ▲	三年CAGR +98.2%	營收成長若停滯或倒退	月營收 YoY 連續走向
P2 毛利率護城河	UNCHANGED ■	毛利率 8.25%	毛利率跌破歷史低點	季報毛利率追蹤
P3 獲利品質	WEAKENED ▼	OCF/NI = -0.01	OCF/NI < 0.8	OCF/NI 趨勢 + DSO 變化
P4 資本配置	WEAKENED ▼	FCF -121.9 億，配息 42.0 元	FCF 持續為負	Capex 計畫與 FCF 走向
P5 估值安全邊際	UNCHANGED ■	5Y PE 百分位 46%	PE 突破 5Y 高點	PE band 位置 + 殖利率防禦