2324 仁寶電腦財務分析儀表板

年營收（2025）

7,575.0 億

▼ 三年CAGR -10.5%，最新YoY -16.8%

毛利率（2025）

5.64%

4.5% → 5.0% → 5.6%

營業利益率（2025）

1.40%

1.3% → 1.6% → 1.4%

三費合計費用率

4.24%

研發 2.66% ／管理 0.73% ／推銷 0.85%

OCF/NI 獲利品質

4.94

3.87 → 2.51 → 4.94，佳(>1.2)

🔍 經營亮點

▼ ▼ 三年CAGR -10.5%，最新YoY -16.8%，最新年營收 7,575.0 億元
毛利率三年走勢 4.5% → 5.0% → 5.6%；維持穩定，定價力尚可
營業利益率三年 1.3% → 1.6% → 1.4%，費用槓桿承壓
費用結構：研發 2.66% / 管理 0.73% / 推銷 0.85%，三費合計 4.24%
OCF/NI Ratio 3.87 → 2.51 → 4.94，獲利品質佳（>1.2）

三率趨勢（年度）

費用率結構（年度）

年營收 + 毛利率

營業利益額 + 利益率

年報—損益彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 本業獲利
營收（億元）	9,467.0	9,103.0	7,575.0	▼ 9,467→9,103→7,575 億，連兩年衰退、2025 -16.8%，PC 需求疲軟＋主動退出低毛利訂單
毛利率	4.48%	4.98%	5.64%	▲ 4.48%→4.98%→5.64% 連升，營收縮但毛利率改善，聚焦高值產品與退出殺價訂單的結構優化
毛利額（億元）	424.0	453.7	427.5	■ 424→454→428 億，2024 升後 2025 隨營收下滑微降，但毛利率仍續揚
營業利益率	1.27%	1.63%	1.40%	■ 1.27%→1.63%→1.40%，2024 改善後 2025 回落，研發費率升至 2.66%（伺服器／新事業投入）侵蝕
營業利益額（億元）	120.5	148.4	106.4	▼ 121→148→106 億，2025 -28%，營收衰退與費用投入雙重壓縮本業獲利
▶ 費用明細
推銷費用（億元）	63.7	62.0	64.2	■ 費率 0.67%→0.85% 升，營收縮使費率被動上揚
管理費用（億元）	49.0	54.3	55.2	■ 費率 0.52%→0.73% 升，營收下滑攤薄效果消退
研發費用（億元）	190.8	189.0	201.7	▼ 191→189→202 億，費率 2.02%→2.66% 升，伺服器與新事業研發加碼但短期壓縮獲利
三費合計（億元）	303.5	305.3	321.1	▼ 303→305→321 億，三費合計 +5.8% 但營收 -20%，費用率 3.21%→4.24% 升 1.03pp，營收縮下費用去槓桿

EPS（2025）

1.38 元

▼ 1.76 → 2.3 → 1.38 元，YoY -40.0%

淨利率（2025）

0.80%

0.8% → 1.1% → 0.8%

ROE（2025）

3.96%

5.8% → 6.9% → 4.0%

ROA（2025）

1.34%

1.8% → 2.2% → 1.3%

最新季 EPS（2026Q1）

0.45 元

現金股利 1.0 元（前一年盈餘分配）

🔍 獲利亮點

EPS ▼ 1.76 → 2.3 → 1.38 元，YoY -40.0%
ROE 5.8% → 6.9% → 4.0%；ROA 1.8% → 2.2% → 1.3%
淨利率 0.8% → 1.1% → 0.8%，淨利率承壓，需追蹤費用或業外變化
現金股利：2024年1.0元 / 2025年1.4元 / 2026年1.1元
最新季 EPS 0.45 元（2026Q1）

淨利額 + 淨利率

EPS 趨勢（年度）

ROE + ROA

三層利潤率

年報—獲利彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 獲利核心
EPS（元）	1.76	2.3	1.38	▼ 1.76→2.30→1.38 元，2025 -40%，獲利衰退為近年低點
淨利額（億元）	76.7	100.4	60.3	▼ 77→100→60 億，2025 -40%，本業萎縮主導
淨利率	0.81%	1.10%	0.80%	▼ 0.81%→1.10%→0.80%，2025 回到低位，薄利代工本質下獲利易受營收波動放大
▶ 資本報酬率
ROE	5.77%	6.94%	3.96%	▼ 5.77%→6.94%→3.96%，2025 大降近半，獲利衰退拖累，資本報酬偏低
ROA	1.76%	2.23%	1.34%	▼ 1.76%→2.23%→1.34%，2025 回落，薄利模式資產報酬天生偏低
▶ 股東回報
現金股利（元）	1.0	1.0	1.4	■ 配息為前一年盈餘分配；1.0→1.0→1.4 元，2025 配 1.4 元（對 2024 EPS 2.30 配息率約 61%），殖利率約 3.8% 具防禦性

流動比率（2025）

345%

254% → 350% → 345%

負債比率（2025）

66.35%

69.6% → 66.3% → 66.3%

營業現金流（2025）

297.7 億

296.8 → 252.4 → 297.7 億

自由現金流（2025）

216.2 億

225.1 → 181.4 → 216.2 億

現金部位（2025）

832.9 億

724.8 → 789.5 → 832.9 億

OCF/NI（2025）

4.94

3.87 → 2.51 → 4.94

🔍 財務健全亮點

流動比率 254% → 350% → 345%，流動性充足
負債比率 69.6% → 66.3% → 66.3%，負債比率偏高，需拆分計息與非計息負債
自由現金流 225.1 → 181.4 → 216.2 億，FCF 正值支撐配息
CCC — → — → —，現金轉換循環拉長，需追蹤應收帳款與存貨
OCF/NI 3.87 → 2.51 → 4.94，獲利品質高

流動 + 負債比率

現金流三表（億元）

現金部位趨勢

FCF 趨勢

資產負債彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 流動性
流動資產（億元）	678.5	840.2	781.0	■ 679→840→781 億，隨營收波動，2025 微降
流動負債（億元）	267.5	240.2	226.1	■ 流動負債明細採部分揭露，絕對值偏低僅供參考
流動比率	253.64%	349.79%	345.42%	■ 流動負債明細採部分揭露，絕對水位偏高僅供參考；以全口徑負債比 66% 觀察財務結構穩定
▶ 負債與淨值
負債比率	69.60%	66.26%	66.35%	■ 69.6%→66.3%→66.4%，三年穩定，主為應付帳款，計息負債有限，財務結構保守
股東權益（億元）	1,328.0	1,565.0	1,477.0	■ 1,328→1,565→1,477 億，2025 因獲利下滑與配息小幅回落
▶ 營運效率
DSO 應收天數	—	—	—	■ 應收帳款明細揭露不足，無法可靠計算周轉天數
DIO 存貨天數	38.4 天	38.0 天	43.3 天	■ 38→38→43 天，2025 存貨天數微升，營收下滑下去化略放緩
DPO 應付天數	—	—	—	■ 應付帳款明細揭露不足，無法可靠計算周轉天數
CCC 現金轉換循環	—	—	—	■ 受應收／應付明細限制，無法可靠計算

現金流量彙整

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
▶ 現金流量
營業活動現金流	296.8	252.4	297.7	▲ 297→252→298 億，營業現金流穩定且 2025 回升，獲利衰退下現金創造力反更穩健
投資活動現金流	-95.2	-130.1	-134.0	■ -95→-130→-134 億，投資流出小幅擴大，伺服器產能與新事業布建
融資活動現金流	-271.5	-95.3	-95.2	■ -272→-95→-95 億，融資三年淨流出，含還款與配息
自由現金流（OCF+Capex）	225.1	181.4	216.2	▲ 225→181→216 億，FCF 連年正值且穩定，Capex 僅 70-81 億輕資產，現金創造優於獲利表現
▶ 獲利品質
OCF/NI Ratio	3.87	2.51	4.94	▲ 3.87→2.51→4.94，獲利品質佳（遠 >1.2），淨利衰退但現金轉換反升，盈餘含金量高
▶ 現金部位
現金及約當現金	724.8	789.5	832.9	▲ 725→790→833 億連增，現金部位穩健累積

最新季營收（2026Q1）

2,013.0 億

近8季：1,872.0 / 1,908.0 / 2,013.0

🔍 季報損益亮點

最新季 2026Q1 營收 2,013.0 億元，毛利率 5.27%，EPS 0.45 元
營業利益率 1.31% ，低於年報均值，需追蹤費用結構
近8季 EPS 走勢：0.11 / 0.45 / 0.32 / 0.45
毛利率近季承壓，需追蹤產品組合變化

單季營收（億元）

季三率折線

單季 EPS

季毛利額 + 毛利率

季度比較（最新季 vs 前季 / 去年同季）

指標	2026Q1	2025Q4	環比	去年同季	同比	評估
營收（億元）	2,013.0	1,908.0	+105.0%	1,991.0	+22.0%	改善
毛利率（%）	5.27%	5.82%	-0.55pp	5.24%	+0.03pp	下滑
營業利益率（%）	1.31%	1.38%	-0.07pp	1.36%	-0.05pp	下滑
EPS（元）	0.5	0.3	+0.1%	0.5	-0.0%	改善
淨利率（%）	0.98%	0.74%	+0.24pp	1.10%	-0.12pp	改善

季報—損益明細（近8季）

項目	2024Q4	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	趨勢評估
▶ 本業獲利
營收（億元）	2,291.6	1,991.0	1,804.0	1,872.0	1,908.0	2,013.0	■ 6 季 1,804-2,291 億低檔整理，2026Q1 2,013 億 QoQ +5.5%，營收落底回穩跡象
毛利率（%）	5.04%	5.24%	5.87%	5.67%	5.82%	5.27%	■ 6 季 5.04-5.87% 區間，毛利率守在 5% 以上，產品組合優化延續，2026Q1 5.27%
營業利益率（%）	1.43%	1.36%	1.45%	1.43%	1.38%	1.31%	■ 6 季 1.31-1.45% 窄幅波動，薄利代工營益率天花板明顯
淨利率（%）	1.02%	1.10%	0.27%	1.04%	0.74%	0.98%	■ 6 季波動，2025Q2 因業外低點 0.27% 後回升，2026Q1 0.98%
EPS（元）	—	0.5	0.1	0.5	0.3	0.5	■ 2026Q1 單季 0.45 元，近四季 TTM 僅約 1.33 元，獲利仍在低檔整理（2024Q4 缺前三季累計列—）

流動比率（2026Q1）

131%

133% / 134% / 131%

負債比率（2026Q1）

67.75%

66.2% / 66.3% / 67.8%

現金部位（2026Q1）

845.7 億

734.1 / 832.9 / 845.7 億

股東權益（2026Q1）

1,459.1 億

1,411.7 / 1,476.8 / 1,459.1 億

總資產（2026Q1）

4,524.3 億

4,178.9 / 4,389.1 / 4,524.3 億

🔍 季報財務亮點

流動比率 131%，流動性偏緊，需追蹤
負債比率 67.75%，偏高，需拆分計息與商業信用負債
股東權益 1,459.1 億元，需追蹤股東權益變動原因
現金部位 845.7 億元，一般水準

季流動比率

季負債比率

季現金部位（億元）

季股東權益（億元）

季報—資產負債明細（近8季）

項目	2024Q4	2025Q1	2025Q2	2025Q3	2025Q4	2026Q1	趨勢評估
▶ 流動性
流動資產（億元）	—	—	—	—	—	—	■ 數據不足
流動負債（億元）	—	—	—	—	—	—	■ 數據不足
流動比率（%）	134.08%	133.88%	136.10%	133.45%	134.32%	130.70%	▼ 最新vs前季 -3.62pp
▶ 負債與淨值
負債比率（%）	66.25%	66.07%	64.67%	66.22%	66.35%	67.75%	▲ 最新vs前季 +1.40pp
股東權益（億元）	1,564.7	1,471.4	1,348.9	1,411.7	1,476.8	1,459.1	▼ 最新vs前季 -17.68億
▶ 現金部位
現金（億元）	789.5	835.0	655.6	734.1	832.9	845.7	▲ 最新vs前季 +12.79億

── Section A：月營收 ──

最新月營收（2026/04）

719.8 億

YoY +15.5%

24個月高點

892.0 億

近24個月最高月營收

當年累計YoY

+4.5%

2026年累計 vs 2025年同期

12個月均月營收

641.2 億

近12個月平均

連續正成長月數

2 個月

成長動能趨緩

月營收（億元）+ YoY（%）

🔍 月營收亮點

最新月 2026/04 營收 719.8 億元，YoY +15.5% / MoM -19.3%
近12個月月均 641.2 億元，較前12個月均值改善
連續正成長 2 個月，短期成長動能需追蹤
當年累計 YoY +4.5%，領先去年同期

📋 顯示月營收明細（共24月）

月份	月營收（億）	MoM	YoY	趨勢分析
2026/04	719.8	-19.3%	+15.5%	▲ 正成長
2026/03	892.0	+69.1%	+17.0%	▲ 正成長
2026/02	527.4	-11.2%	-21.9%	▼ 負成長
2026/01	593.7	-10.0%	+7.3%	▲ 正成長
2025/12	659.6	+4.8%	+3.0%	▲ 正成長
2025/11	629.7	+1.7%	-21.0%	▼ 負成長
2025/10	619.2	-11.2%	-27.5%	▼ 負成長
2025/09	697.2	+18.6%	-16.8%	▼ 負成長
2025/08	588.1	+0.4%	-30.1%	▼ 負成長
2025/07	585.9	-3.2%	-23.4%	▼ 負成長
2025/06	605.2	+5.0%	-26.8%	▼ 負成長
2025/05	576.2	-7.5%	-25.4%	▼ 負成長
2025/04	623.0	-18.3%	-19.4%	▼ 負成長
2025/03	762.3	+12.9%	-2.3%	▼ 負成長
2025/02	675.4	+22.1%	+17.4%	▲ 正成長
2025/01	553.3	-13.6%	-13.6%	▼ 負成長
2024/12	640.6	-19.6%	-7.9%	▼ 負成長
2024/11	796.7	-6.8%	-5.9%	▼ 負成長
2024/10	854.5	+2.0%	-2.3%	▼ 負成長
2024/09	837.7	-0.4%	-1.6%	▼ 負成長
2024/08	841.1	+10.0%	+2.9%	▲ 正成長
2024/07	764.4	-7.5%	-9.9%	▼ 負成長
2024/06	826.6	+6.9%	+1.3%	▲ 正成長
2024/05	772.9	N/A	-7.2%	▼ 負成長

── Section B：月籌碼面 ──

外資最新月淨買超

+1.90 億

24月累計 -2.7 億

投信最新月淨買超

-1.82 億

24月累計 -4.6 億

月末融資餘額

— 億

無融資資格

月末融券餘額

— 萬股

無融券資格

三大法人月淨買賣超（億元）

月法人累計淨買賣（億元）

── Section C：月評價面 ──

🔍 公司定位

2324 仁寶電腦：台灣上市電子製造業，2025年營收 7,575.0 億元
最新股價 37 元，P/E 27.6倍，P/B 1.22倍

── Section B：財務快照 ──

項目	2023	2024	2025	趨勢評估
營收（億元）	9,467.0	9,103.0	7,575.0	▼ 9,467→9,103→7,575 億，連兩年衰退、2025 -16.8%，PC 需求疲軟＋主動退出低毛利訂單
毛利率	4.48%	4.98%	5.64%	▲ 4.48%→4.98%→5.64% 連升，營收縮但毛利率改善，聚焦高值產品與退出殺價訂單的結構優化
營業利益率	1.27%	1.63%	1.40%	■ 1.27%→1.63%→1.40%，2024 改善後 2025 回落，研發費率升至 2.66%（伺服器／新事業投入）侵蝕
淨利率	0.81%	1.10%	0.80%	▼ 0.81%→1.10%→0.80%，2025 回到低位，薄利代工本質下獲利易受營收波動放大
EPS（元）	1.76	2.3	1.38	▼ 1.76→2.30→1.38 元，2025 -40%，獲利衰退為近年低點
OCF（億元）	296.8	252.4	297.7	▲ 297→252→298 億，營業現金流穩定且 2025 回升，獲利衰退下現金創造力反更穩健
FCF（億元）	225.1	181.4	216.2	▲ 225→181→216 億，FCF 連年正值且穩定，Capex 僅 70-81 億輕資產，現金創造優於獲利表現
流動比率	253.64%	349.79%	345.42%	■ 流動負債明細採部分揭露，絕對水位偏高僅供參考；以全口徑負債比 66% 觀察財務結構穩定
負債比率	69.60%	66.26%	66.35%	■ 69.6%→66.3%→66.4%，三年穩定，主為應付帳款，計息負債有限，財務結構保守
ROE	5.77%	6.94%	3.96%	▼ 5.77%→6.94%→3.96%，2025 大降近半，獲利衰退拖累，資本報酬偏低
ROA	1.76%	2.23%	1.34%	▼ 1.76%→2.23%→1.34%，2025 回落，薄利模式資產報酬天生偏低

── Section C：股價表現（12M）──

近1月報酬

+26.6%

收盤 37 元

近3月累計報酬

+19.3%

近3月累計

近12月股價區間

27–37 元

現價位置 100% 百分位

12個月月末收盤價

── Section A：估值（5Y P/E Band）──

🔍 估值亮點

當前 P/E 27.6 倍，5Y 均值 17.3 倍，高於均值（相對高估）
P/B 1.22 倍，P/S 0.21 倍
股息殖利率 3.00%，提供下行保護
5Y PE 百分位 100%，估值處於歷史高位區，需成長性支撐
Forward P/E（以近四季 EPS 1.33 元，股價 37 元）≈ 27.6 倍

── Section B：三大法人累計結構（24M）──

外資累計24M

-2.7 億

淨賣超，需追蹤動向

投信累計24M

-4.6 億

淨賣超

自營累計24M

+1.4 億

自營商為避險性質，參考性較低

三大法人合計24M

-5.9 億

整體法人偏空

24M 三大法人累計淨買賣（億元）

── Section C：外資持股比 ──

Pillar	本次狀態	關鍵佐證	反向信號	趨勢評估 / 觀察指標
P1 營收成長引擎	WEAKENED ▼	三年CAGR -10.5%	營收成長若停滯或倒退	月營收 YoY 連續走向
P2 毛利率護城河	STRENGTHENED ▲	毛利率 5.64%	毛利率跌破歷史低點	季報毛利率追蹤
P3 獲利品質	STRENGTHENED ▲	OCF/NI = 4.94	OCF/NI < 0.8	OCF/NI 趨勢 + DSO 變化
P4 資本配置	UNCHANGED ■	FCF 216.2 億，配息 1.0 元	FCF 持續為負	Capex 計畫與 FCF 走向
P5 估值安全邊際	WEAKENED ▼	5Y PE 百分位 100%	PE 突破 5Y 高點	PE band 位置 + 殖利率防禦